高速公路行业业绩回升：招商公路与山东高速引领稳健增长

快讯摘要

高速公路板块2023年业绩回升，2024年一季度受偶发因素影响；新法规推进带来情绪催化；关注招商公路、山东高速等龙头。西煤东运一季度受主产区煤炭限产影响，中长期有运量支撑，关注大秦铁路股息价值。疆煤外运迎来运量高增，关注广汇物流能源物流业绩增长。风险因素包括收费标准下调、宏观经济波动、煤价下跌和业务量增长不及预期。

快讯正文

高速公路及铁路行业A股上市公司2023年报及2024年一季报经营业绩揭晓，高速公路板块业绩稳健向好2023年，新冠疫情及货车费率折扣等因素影响消退，高速公路板块业绩同比回升。其中，板块营收同比增长3.4%至1293.68亿元，归母净利润同比增长25.9%至295.83亿元。尽管2024年一季度受极端天气和春节假期延长等因素影响，板块营收和归母净利润同比分别下降2.1%和3.7%，但市场预计全年业绩有望实现稳健增长。

《基础设施和公用事业特许经营管理办法》实施，特许经营项目期限延长新法规的推进为高速公路行业带来情绪催化。《基础设施和公用事业特许经营管理办法》自2024年5月1日起施行，特许经营项目期限由30年延长至40年。此举或为收费公路行业带来改革空间，促进高速公路运营管养向“永续经营”方向转变。

投资者建议关注招商公路、山东高速等龙头企业，以及宁沪高速、皖通高速等基于成长性叠加高股息主线，投资者应关注稳健龙头，如投资运营能力优秀的招商公路和核心路产改扩建后的山东高速。同时，宁沪高速、皖通高速、粤高速A、深高速等公司亦值得关注。

西煤东运一季度受煤炭限产影响，但中长期运量支撑仍在全国铁路煤炭发运情况整体稳健，但2024年一季度受主产区煤炭限产影响。尽管如此，依托煤源地集中、公转铁变革和线路成本优势，大秦线运量中长期仍有提升空间。

大秦铁路归母净利润同比增长，股息价值有望延续大秦铁路2023年归母净利润同比增长6.6%至119.30亿元，2024年一季度归母净利润同比下降16.7%至30.46亿元。公司将聚焦大宗客户和物资，优化运输组织方案，提高设备保障能力，提升运行品质。公司承诺每年现金分红总额占归母净利润比例不低于55%。

疆煤外运迎来运量高增，广汇物流能源物流业绩增长可期疆煤外运有望实现运量高增，受益于丰富的煤炭储量和环保优势，疆煤市场份额有望提升。新疆原煤产量2024年一季度同比增长7.6%，占全国比重提升至11.0%。随着北疆区域铁路线扩容改造，外运能力有望稳步提升。

投资者建议关注广汇物流，其铁路+基地战略驱动的价值空间有望兑现广汇物流顺应疆煤外运大趋势，切入能源物流业务，基本面有望改善。公司2023年度归母净利润同比增长276.4%，能源物流业务实现归母净利润同比增长67.7%。随着红淖铁路运输量增长，以及能源基地周转量增长，公司经营货量有望增长。

潜在风险因素包括收费标准下调、宏观经济波动、煤价下跌和业务量增长不及预期投资者在关注上述公司的同时，需关注可能面临的风险因素，如收费标准大幅下调、宏观经济大幅波动、煤价大幅下跌以及业务量增长不及预期等。